提高供应链金融风险管理能力，有效解决中小企业融资难题 

——专访北京亦庄国际融资租赁有限公司总经理王东生 

　　文  |  本刊记者   冯睿哲   苏慧婷 

　　许多管理和技术创新都源于实业，之后被应用于金融，这是一个牵引的过程，供应链与金融两个领域交叉产生的供应链金融，则为二者拓展了新的发展空间。未来，供应链金融的发展重点何在，怎样提高传导效率和触达中小企业的能力，进而推动产业进步，是值得探讨的问题。为此，《英大金融》专访了北京亦庄国际融资租赁有限公司总经理王东生。 

　　增进信用，激活需求 

　　问：在产业转型升级的背景下，我们应如何理解供应链金融？相较于传统金融，它有哪些独特优势? 

　　答：供应链金融最初是依托于存货衍生出来的预付和应收账款，将供应链上的核心企业和上下游企业联系在一起，并为它们提供金融产品和服务。它实际上是一种高阶的服务业，是社会分工细化、复杂化演进形成的必然结果。供应链的每个环节都有金融介入的机会，因而供应链金融的重点就是在其中找到合适的位置和方式。 

　　相较于传统金融，供应链金融能够明显提高融资效率。供应链金融能把不同企业接入统一的信息系统当中，提供更高效的信息共享机制，打通信息流。另外，供应链金融能更好地解决企业的增信问题。传统金融采用的是纯信用模式，考察借款人和担保人的信用以及担保物缓释风险的能力，但供应链金融可以对资金措施加以综合利用。举例来说，借助全国市场监管动产抵押登记业务系统，企业不仅能够获得权威的信用背书，还能避免出现重复融资的情况，顺利解除确权这一痛点。 

　　问：对于大量具有潜在竞争力的中小企业而言，解决资金问题才能使其参与到生产链条中，供应链金融应怎样充分激发中小企业的潜能？ 

　　答：大部分中小企业是轻资产公司，缺乏能够用于增信的抵押物，在传统金融机构看来信用较弱。加之中小企业的资产往往是应收账款和存货，在传统金融模式中这两项业务很难实现资本化和金融化。但供应链金融能帮助中小企业实现资产的数据化，使其融资的锚定物清晰起来，有机会分享核心企业的信用。供应链金融使资金容易触达实体产业，而不仅仅是在金融机构与核心企业之间流转。当然，供应链上的企业越多元，供应链的柔性越强，在吸纳了足够多的中小企业后，供应链就会越有活力，有机会产生更强的创新能力。 

　　问：供应链金融机构与企业之间的关系是怎样的？供应链金融实施主体是否相当于外包了企业的财务金融？ 

　　答：可以说供应链金融机构承担了供应链上企业一部分的财务金融业务，但准确来说供应链公司的业务是嵌入企业当中的，并发挥自身识别风险的特长。不是所有企业都有能力设立金融部门，但大部分企业都有金融需求，因此，供应链金融公司与企业实际上是一种相互帮助的伙伴关系。从这个意义上说，供应链金融机构相当于“合作共同体”的信用管理部门，而企业则相当于“合作共同体”的资产管理部门。因此，供应链金融能够识别企业的真实资金需求，并分配相应资源，同时筛除无效需求，让资金更高效地流通起来，对整个社会的经济发展起到非常重要的作用。 

　　供应链金融还有一个值得注意的功能，就是作为信用关系的中间人，可以受托提供资金之外的金融服务。例如，当债务方出现违约时，供应链金融机构可以代替债权方出面解决问题，充当链上的润滑剂，降低摩擦成本，避免合作方之间的关系恶化。 

　　打通壁垒，连接孤岛 

　　问：数据是信用定价的依据之一，但供应链上的不同企业获取数据的能力并不相同，您如何看待这一点？ 

　　答：核心企业往往有获取行业数据的天然优势，将系统中沉淀的数据进行加工后即可应用于风险管理。政府也会对一些公共数据进行统一加工，并在脱密处理后供企业部分调用。现实中，企业需要投入相应的成本才能获取数据，因此时常会出现不愿共享数据的情况。 

　　所以，建立数据交易所，通过定价体系进行利益分享是一个可行的方式，有助打通企业之间的数据壁垒。对于同样的数据，不同企业的解读和应用有所不同，从经济学的角度来看，这恰恰更符合市场化原则，能够实现总和利益的最大化，对整个产业链的生态构建也能起到积极作用。 

　　问：目前，我国正大力建设数字化基础设施，这会对供应链金融的发展起到什么作用？ 

　　答：任何一种金融服务都不是单点服务，即使传统的单点授信方式没有“链”的概念，但资金被投入后还是会最终渗透进入整个供应链。随着“链”的延伸，市场空间得以扩展，供应链金融服务也能找到更多机会。 

　　但供应链金融存在一个问题，即很难形成完整、可追溯、全覆盖的信息闭环系统。有些中小企业连规范的财务系统都没有，将其纳入统一的信息化系统时存在难度，这些企业就成为了系统中的孤岛，系统的闭环难以实现，相应地，信用程度也会降低，只能用更高的成本来覆盖风险。 

　　因此，我国大力发展数字化，进行数字中国建设，对于降低融资成本有着重要意义。在数字化手段助推下，各企业应用基础设施打通壁垒，资金和信息才能实现更高效的流转。 

　　管理风险，适当容错 

　　问：在整合供应链网络里，精准对接动态、复杂的金融需求的过程中，会出现哪些风险，又该如何防范？ 

　　答：早期由于缺乏技术支持，供应链金融确实存在较大风险，例如钢材贸易等行业曾出现仓单的重复质押，或者在没有货物流的情况下凭空捏造出供应链等情况，很容易造成系统性风险。 

　　目前，我国的供应链金融业务大部分是银行在做，同时也有核心企业推动、综合物流服务商推动等形式，值得注意的是，其中也混杂着机构利用核心企业的信用，以商业贸易之名行供应链金融之实，往往没有经过金融监管机构的许可——例如一些企业发行的商业票据也就是无担保短期票据，就具有较高风险。核心企业如果使用信用套利，不仅会给自己造成损失，也变相增加了下游企业的成本，这是违背供应链顶层设计初衷的。 

　　供应链金融是一个创新性很强的领域，如果缺乏监管，没有形成对资金总量的规划和管理，可能会演变为以融资为目的、无真实货物交易的融资性贸易，增大风险。由于供应链金融的资金体量较大，政府有必要将工商、税务等系统中的信息整合起来对关键行业和企业进行重点监管，确保不出现系统性金融风险，例如持续关注负债率等数据以加强对国企、大型民企信用创造的监督。 

　　供应链金融的各项实践仍处于发展阶段，今后还有很大空间，很大一部分原因在于，相关金融科技已经发展到了一定程度，但技术的应用和普及仍然需要时间。例如在早期的供应链金融中，“萝卜章”曾是一个影响可信交易的因素；在区块链技术得到应用后，电子印章、电子合同等工具出现，能够有效解决这个问题，但很多企业并没有马上应用，因为认知的迭代、成本与收益之间的衡量和转变都需要时间。 

　　问：在供应链金融中进行风险管理需要注意什么？ 

　　答：风险管理是前端业务开展的前提，可以说搭建合规体系和整个业务体系的目的就在于构建风险管理体系。供应链金融在融资的不同环节都能发挥作用，实现资产的金融化。流动资产部分，盘活存货和应收账款主要依靠的是供应链金融，而盘活固定资产、无形资产将是供应链金融下一步的发展目标。 

　　管控风险是非常重要的，同时，金融的本质就是经营风险，因此应树立正确的风险观，在稳健经营的基础上适当承担风险，并通过合理的定价去覆盖风险。在这一过程中，需要设置合理的容错机制，尤其是对于创新应提供容错空间，以推动供应链金融发展。