银行理财子公司：以多元化策略谋发展 

　　文  |  唐丽华 

　　代销渠道放开是大势所趋，代销流程逐步规范，理财子公司产品的稳健性以及代销服务的能力或将成为竞争利器。 

　　今年以来，银行理财市场呈逐步回暖态势，产品净值持续回涨，存续规模有所回升。近期，为进一步吸引投资者，银行理财子公司纷纷调降理财产品费率，部分理财产品“不赚钱不收管理费”，以期稳住整体规模。面对市场变化，银行理财子公司该如何提升自身竞争力、实现高质量发展，是值得探讨的课题。 

　　理财产品规模止跌回升 

　　目前，银行理财子公司日益成为理财市场运行的重要主体，共有31家理财子公司获批筹建并开业，其中，国内商业银行全资子公司26家，中外合资子公司5家。据银行业信贷资产登记流转中心统计，在银行业理财业务中，2022年年末理财子公司产品存续规模22.24万亿元，在理财市场中占比达80.44%，较年初增长29.36%。 

　　随着《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》《商业银行理财业务监督管理办法》等监管政策的出台，银行理财逐步完成产品净值化改造，理财业务发展方向更加清晰明确，理财子公司实现了全面净值化发展，净值化运作水平不断提高。据银登中心统计数据，截至2022年年底，理财子公司22.24万亿元对应的全部是净值型理财产品，占后者规模的84.24%，较上年占比提升20.48%。 

　　从产品投资性质看，截至2022年年底，固定收益类产品存续规模为26.13万亿元，占比达94.50%，是目前主要的产品类型；权益类产品规模占比较小，仅为0.33%。 

　　理财市场在资管新规打破刚兑的背景下，经历了2022年3月和11月两轮“破净潮”，致使部分投资者信心受到冲击，引发大面积赎回。2022年年末理财产品存续规模27.65万亿元，较当年初下降4.66%；今年以来，理财市场逐渐企稳，理财产品规模止跌回升。如何更加妥善应对金融市场的波动，更好满足投资者对于稳健回报的需求，对理财子公司而言是不小的挑战。 

　　多元化策略应对市场变化 

　　一般来讲，银行理财规模的变动可能受多方面因素影响，包括存款利率、宏观经济环境、投资者风险偏好和市场竞争等，前三者为客观因素，市场竞争力是对理财子公司提升自身应对能力的重要考量。 

　　这就要求理财子公司从产品体系、销售渠道、人才资源等方面采取多元化策略，充分运用科技手段，持续提高产品收益能力和对投资者的服务能力，推动实现高质量发展。 

　　一是产品体系多元化。需要立足客户需求研发特色产品，不断丰富理财产品体系，结合区域特色打造竞争优势。同时，结合客户的多样投资需求，在资产配置上走出以固收为主的舒适区，增加权益类等资产的配置，在行业主题产品、权益类产品、多元策略产品、跨境投资产品、另类产品等方面加强研发，为投资者提供品类更加丰富、风险收益特征更加多元的投资选择。 

　　二是销售渠道多元化。经过四年多的探索和实践，目前，理财子公司的组织架构、产品改造等都已经相对成熟，可以将更多精力用于加快市场化步伐，实施销售渠道的布局和拓展，摆脱过去主要依靠母行提供销售渠道的单一模式。通过拓展代销渠道，与其他机构或渠道合作，理财子公司可以扩大客户群体，提升销售规模，分散风险，提升服务体验，实现更高利润。同时，理财子公司也可以考虑自建销售渠道，直面投资者，可以掌握更多客户投资行为数据，更有利于研发有针对性的理财产品。 

　　三是人才资源多元化。人才是研发能力的基础，是策略多元和资产获取能力的根基。来自基金、保险、信托、证券、科技公司等不同类型机构的专业复合型人才，可以快速汲取市场化的经验并转化为自身能力，有助于加速形成投研方面的核心竞争力。同时，注意加强内外部人才的融合，在投资偏好、行事风格等方面加强文化融合，驱动和用好各类人才，夯实人才培育根基。 

　　四是科技支撑赋能。作为信息密度高、财富效应大的理财子公司，与科技深度融合，实现业务流程和数据分析的线上化、自动化和智能化，有助于在工作效率、风险防范、专业能力、客户体验等多个方面赋能。目前，理财子公司结合自身情况，纷纷推进产品、销售、投研、风控、运营等各业务领域的数字化转型，同时，兼顾发展与安全，持续完善信息安全体系，加速相关软硬件建设，确保生产安全，强化投资者权益保护。 

　　代销渠道或成竞争重点 

　　随着存款利率下调，6月以来多家理财子公司下调费率，预计2023年下半年理财规模或将保持稳健扩张，理财市场料将延续回暖势头。 

　　随着国内资管业务蓬勃发展，理财子公司逐渐成为理财市场的中坚力量，市场竞争加剧。代销渠道的选择或将成为竞争焦点之一。大部分地方性中小银行由于不具备成立理财子公司的条件，无法新增理财业务，通过与其他银行的理财子公司合作，可以满足当地客户理财需求。从目前看，代销产品同质化较为严重，究其原因，主要是银行较为看重对产品风险的把控，因此纳入的多为中低风险固收类产品；同时，投资者对净值波动较为敏感，代销行外产品的售后压力较大。未来，代销渠道放开是大势所趋，代销流程逐步规范，理财子公司产品的稳健性以及代销服务的能力或将成为竞争利器。 

（作者系恒丰银行董事会办公室治理规划室专家）