文|赵胜杰 

　　麦肯锡数据显示，截至2022年年底，中国居民个人金融资产已接近250万亿元，预计在2026年，中国财富管理市场将达到344万亿元。目前市场利率下行，随着人们对财富管理安全稳定性需求的进一步释放，保险作为金融资产的选择之一，具备天然的风险管理属性，吸引了越来越多的关注。 

　　受市场利率下行因素影响，为了有效控制利差损经营风险，各保险公司纷纷开始了业务转型。险企一方面要平衡经营风险，确保客户利益，另一方面要持续推出符合广大客户对于风险保障和财富管理预期的保险产品。在这样的业务转型和市场环境变化趋势下，分红型保险产品成为未来保险市场的重要角色。 

　　“平滑机制”促进分红险可持续发展 

　　按照现行监管规定，保险公司每年应至少将分红保险业务不低于当年可分配盈余的70%（保单红利）分配给保单持有人。与普通人寿保险相比，分红保险增加了保单持有人的获利机会。一般情况下，寿险公司不会把分红账户每年产生的盈余全部作为可分配盈余，而是会根据对未来经济、资本市场及分红险种经营状况的预期，在保证未来红利基本平稳的条件下进行分配。未分配的盈余留存于公司，形成分红特别储备，用以平滑未来红利波动、支付终了红利。投资收益情况好时，保险公司会预留一部分收益进入分红特别储备金，反之，保险公司会从分红特别储备金中派出红利，以平稳分红情况。通过合理运用“平滑机制”，保险公司将分红水平稳定到一个长期可持续的水平上，避免了大起大落，维护客户的合理预期并切实保护其利益。 

　　保险公司的投资盈利能力是影响未来保单红利分配水平的重要因素，这与保险公司分红保险业务的底层资产配置息息相关。消费者在挑选分红型保险产品时，险企的股东背景、投资理念、过往经营数据等都是重要的考量因素。 

　　 “分红型终身寿险”成为客户新选择 

　　分红型终身寿险兼顾身故保障、财富传承与投资理财的功能，投保人除了可以获得保险合同规定的保障责任之外，还额外享受保险公司的经营红利。概括起来，分红型终身寿险有如下几个特点。 

　　第一，终身寿险对于大众而言并不陌生，近几年已成为行业“爆款”类保险产品。这类产品兼具长期人身保障与长期利益锁定的特点，满足了客户需求。 

　　第二，从险企角度来看，分红型产品可以抵御低利率环境下的利差损风险，将成为未来保险行业转型经营的重要方向。 

　　第三，分红型产品可让客户分享保险公司的经营成果。每个保单年度根据实际经营成果，向保单持有人派发红利，符合客户长期财富管理的需求。 

　　第四，从消费者资产储备习惯来看，以往依赖于较高的市场化利率进行金融产品投资的模式将随着市场化利率下行而发生变化，个人资产配置将面临组合重构的新选择。在保险产品中，分红型终身寿险产品因兼备保险保障和资产储备双重功能，将吸引更多关注。 

（作者供职于英大泰和人寿保险股份有限公司）