文  |  刘学智 

　　新年伊始，相关部门负责人相继对经济形势及宏观政策发声。财政部部长蓝佛安明确表示，将连续实施积极的财政政策，保持适度支出强度、优化减税降费政策、管好用好专项债券。央行行长潘功胜谈2024年重点工作，提到保持流动性合理充裕，增强信贷增长的稳定性，继续为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境。本文梳理近期货币和财政政策，拟对2024年宏观政策进行分析展望。 

　　财政政策提质增效， 

　　将在四个方面适度加力 

　　回顾2023年财政运行状况，受益于经济企稳回升，加上低基数因素，全年一般公共预算收入达到21.68万亿元，同比增长6.4%，呈现出恢复性增长态势，31个省份财政收入全部实现正增长。全年一般公共预算支出达到27.46万亿元，同比增长5.4%，增速比较高的项目有社会保障和就业支出、教育支出、科技支出、农林水支出。2023年第四季度增发1万亿元国债，目前已全部下达完毕，支持灾后恢复重建和防灾减灾能力提升工程等。 

　　2024年，积极的财政政策将适度加力、提质增效。用好财政政策空间，优化财政支出结构，提高资金效益和政策效果，财政支持力度将适度加大且具有延续性。 

　　第一，适度增加财政支出规模。2024年将保持必要的财政支出强度，2024年财政支出规模可能超过29万亿元，形成对经济社会发展的必要支撑。考虑到增发1万亿元国债之后，去年财政赤字率从3%提高到3.8%左右，2024年可能不会继续提高预算内赤字率。为了更好发挥财政资金拉动国内需求、促进经济循环的作用，将加大统筹力度，组合使用专项债、国债以及税费优惠、财政补助、财政贴息、融资担保等多种政策工具。还可以从预算稳定调节基金、其他政府预算调入一部分资金，增强广义财政的弹性和灵活性。 

　　第二，合理安排政府投资规模。将强化专项债券资金使用管理，支持地方加大重点领域补短板力度，着力提高投资效率，发挥好政府投资的带动放大效应。2024年提前批专项债额度已下达地方，根据各地已披露的发行计划，第一季度新增专项债计划规模将超过8000亿元。专项债的额度分配、投向和可用作资本金领域出现一些新变化：中低风险省份专项债额度增加，高风险省份额度压缩；投向新增城中村改造、保障性住房等领域；专项债作资本金新增供气、供热两个领域，总共15个领域。 

　　第三，加大均衡性转移支付力度。截至2023年年末，我国中央政府杠杆率为23.6%，在全球处于较低水平。预计将更多地通过适度提升中央政府杠杆率的方式，加大中央对地方转移支付规模，加强稳增长、防风险力度。特别是增加均衡性转移支付，并向困难地区和欠发达地区倾斜，强化财力薄弱地区的资金保障。财政资金将聚焦基层“三保”，发挥好保基本民生、保工资、保运转的“关键”作用。只有兜牢基层“三保”底线，才能够激活微观经济活力，发挥出财政资金撬动投资、消费潜力的“基础”作用。 

　　第四，优化调整减税降费政策。近几年，持续推进营改增、个人所得税改革、大规模增值税留抵退税、清理规范收费和基金等减税降费政策组合，取得了积极成效。2024年将进一步优化调整税费政策，提高政策的精准性、针对性、有效性。重点聚焦支持科技创新和制造业发展，落实好结构性减税降费政策，保持政策的连续性和稳定性。着力推进消费税改革，稳步推进后移消费税征收环节，培育和增强地方税源。还将规范非税收入管理，坚决防止乱收费、乱罚款、乱摊派。 

　　货币政策精准有效， 

　　将加大结构性支持力度 

　　1月24日，中国人民银行宣布了最新的降准降息政策。自2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。此次降准幅度达到0.5个百分点，较2022年以来的历次降准幅度增大一倍，意味着货币政策逆周期调节力度显著增大。同时，央行调低了再贷款再贴现等结构性货币政策工具利率，可以视作定向精准降息，将为商业银行支农支小降低综合融资成本。 

　　下一步，货币政策在坚持稳健的基调上，将更加精准有力，继续为实体经济增长营造良好的货币金融环境。 

　　总量方面，信贷增长的稳定性增强。将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，使社会融资规模、货币供应量与经济增长和价格水平的预期目标相匹配。货币政策将逆周期发力，降准操作还存在空间，通过增加银行长期资金，促进信贷投放和支持政府债券发行。存量工具的额度可能增加，并可能将更多金融机构纳入适用范围，推动更多地利用低成本资金撬动关键领域和薄弱环节投资。还将不断优化信贷结构，把握好新增信贷的均衡投放，提升金融服务实体经济的质效。全面落实金融支持民营经济25条举措，加大对民营企业小微企业的金融支持，逐步提升民营企业贷款占比。 

　　价格方面，综合融资成本有望下降。美联储加息进程已经结束，降息预期将逐渐显现，有助于缓解人民币汇率压力，外部因素掣肘减轻。目前，各银行类金融机构均开展了存款利率下调，为贷款利率下调打开空间。2024年仍有下调中期借贷便利（MLF）等主要政策利率的可能，这将释放稳增长政策发力的清晰信号，也有助于提振市场信心和预期改善。通过降低银行间市场的政策利率，可以引导贷款市场报价利率（LPR）联动调整，降低实体经济融资成本，激发企业融资活力。预计还将进一步引导居民住房贷款利率下行，推动房地产行业尽快实现企稳恢复。 

　　此外，经中央批准，中国人民银行将设立信贷市场司，重点做好“五篇大文章”相关工作。由此可见，未来央行将更好地发挥货币政策工具总量和结构双重功能，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持力度。在已有的存量工具基础上，将加强货币政策工具创新，引导金融机构做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融。 

　　各类政策工具协调互补， 

　　持续推动经济高质量发展 

　　2024年，政府将加大宏观调控力度，坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。财政政策、货币政策和产业政策协调配合，充分发挥各类政策工具的互补性，共同聚焦核心领域，促进经济的稳定增长和结构优化，预计以下几个方面将是重点。 

　　首先，全力支持现代化产业体系建设。财政政策上，用好财政补贴、贷款贴息、税收优惠等政策工具，聚焦新一代信息技术、集成电路等重点产业链，为新产业、新模式、新动能发展提供财税支持。货币政策上，加大对重大战略、重点领域的金融支持力度，推进新型工业化和产业转型升级，促进数字经济、人工智能、生物制造、生命科学等产业较快发展。 

　　其次，着力扩大国内需求。消费上，要激发有潜能的消费。围绕居民消费升级方向，推动壮大文化、旅游、教育、养老等新的增长点。增加城乡居民收入，加大社会保障、转移支付等政策调节力度，提高消费意愿和能力。投资上，要扩大有效益的投资。财政政策和货币政策协调配合，完善投融资机制，促进政府投资、国企投资的带动放大效应，支持社会资本参与新型基础设施等领域建设。 

　　再次，全面深化财税金融改革。谋划新一轮财税体制改革，重点涉及健全现代预算制度、优化税制结构、完善财政转移支付体系等内容，更好地发挥财政税收在国家治理中的基础性、支柱性和保障性作用。落实金融体制改革，进一步优化融资结构、市场体系、产品体系，为实体经济发展提供更高质量、更有效率的融资服务。2023年金融监管总局正式成立，2024年将平稳有序完成机构改革任务，加快推动省市“三定”落地，稳步推进县域机构改革。 

　　最后，防范化解重点领域风险。积极稳妥化解房地产风险，加快完善相关基础性制度，构建房地产发展新模式。一方面改善融资环境，满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展；另一方面推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”，拓展广义房地产业新空间。目前全力化解地方政府债务已经有比较清晰的途径和措施，全国各地正在抓紧制定和落实一揽子化债方案。未来将优化政府债务结构，推动平台公司实体化、产业化、市场化转型，在推进化债的同时统筹好稳定发展。